2025年10月，国内保险粉（连二亚硫酸钠）价格出现“V”型反转——上旬快速下探至年内低点，下旬在政策与原料双重刺激下强势反弹，全月高低价差近1000元/吨，月末均价回到5900元/吨，环比涨幅约19%。

价格轨迹

10月1日：湖北、山东主产区优等品出厂价跌至4950元/吨，创2023年以来新低。

10月10–15日：部分工厂继续降价吸单，山东85%工业级现货最低成交至4500元/吨（含税出厂），市场心态极度悲观。

10月20日起：工信部发布《保险粉行业规范条件（征求意见稿）》，明确不再新增单纯扩产项目，叠加原料硫磺、纯碱价格同步反弹，市场开始反转；当日湖北、山东报价迅速调高至5900元/吨，涨幅19%。

10月20–31日：主流报价维持5900元/吨，局部高端品牌（88%含量）报至6500–7000元/吨，成交以刚需补库为主。

驱动因素

（1）供给端：

规范条件出台前，行业开工率仅55%左右，部分中小企业因亏损停车；政策落地后，市场预期未来新增受限，贸易商开始抢货。

原料硫磺10月中旬至今上涨12%，纯碱上涨6%，直接推高保险粉现金成本约250元/吨。

（2）需求端：

传统旺季（印染、造纸）订单在10月下旬集中释放，江浙印染厂开机率由65%提升至78%，单月需求环比增加约15%。

出口询盘同步回暖，东南亚客户接受价FOB 820美元/吨，较节前上调60美元，折合国内出厂5700元/吨，高于内盘报价，刺激企业优先接出口单。

（3）库存：

截至10月31日，行业社会库存约1.1万吨，较10月15日高点下降38%，已低于2024年同期水平，为价格提供底部支撑。

行情节奏

10月1–15日：阴跌寻底，市场成交清淡；

10月16–20日：政策消息发酵，贸易商抄底，成交放量；

10月21–31日：工厂连续抬价，价格快速回稳至5900元/吨，下游追涨情绪减弱，回归刚需采购。

后市展望

11月将进入传统需求淡季，印染开机率预计回落至70%以下，而当前5900元/吨的价格已覆盖大部分企业成本并给出合理利润，装置负荷有望快速回升至65%以上，供需再度转向宽松。若无进一步环保限产或原料大涨，12月前价格或小幅回调至5500–5700元/吨区间；中长期看，行业规范条件落地后将加速低效产能退出，2026年起总产能增速明显放缓，若出口及电子级、食品级新需求如期释放，保险粉均价中枢有望抬升至6000元/吨以上。